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城投择优配置——信用债周报本周专题：城投债评级调整回顾与展望。（1）城投评级调整数量较往年均有增加。17年城投评级调整仍以上调为主，上调和下调的城投平台数量分别为141家和16家，18年年初以来又发生4家城投评级上调。（2）评级下调平台特征。评级下调多数为展望下调，也有个别平台遭连续下调。评级下调的平台有明显的区域特征，16家下调的平台辽宁省有6家，黑龙江和吉林各有1家，东三省评级下调平台占总下调家数的一半。从行政级别来看，县级市级别平台接近一半。从评级分布来看，多数是AA级低资质平台。

本周转债策略：旧不如新星源转债上市。星源转债规模4.8亿，上市时间4月10日（下周二）。截至4月4日，股价33.33元，转债平价119.08元。参考平价相近的东财转债、太阳转债等，我们预计星源转债转股溢价率将在4%左右，上市价格中枢123.8元左右，基本没有破面风险。

据投资时报报道，2014年至2016年，申菱环境营业收入分别为7.25亿元、8.36亿元和8.24亿元，同时期内其净利润分别为3612.67万元、6957.31万元和8837.92万元，呈上涨趋势。同期，申菱环境扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2838.56万元、4164.49万元和3772.03万元，可以看到，扣非后的归母净利润未能像其净利润一样持续上升，反而在2016年出现了下滑。

对于业绩变化，大理药业称，由于公司主导产品在医保支付范围内受到医疗机构级别和适应症上的双重限制，销量大幅下滑。公司生产模式为“以销定产”，由于2017年四季度起，“两票制”、用药限制政策和医保控费措施等改革调整政策执行力度加大，公司销售计划未能如期实现，形成较大库存压力，报告期内，为了及时消化库存，公司减少了生产计划，各生产车间生产计划任务不饱和，产生889.12万元的减产停工损失，较上年同期增长797.92%；报告期内，公司按规定销毁了到效期产品存货329.42万元，导致存货净损失较上年同期增长6057.38%。上述三个方面主要因素叠加，导致报告期净利润较上年同期大幅下降。

“那个答复特别长，特别啰嗦，有些关键的事情又没有讲得很清楚。”李东生说。他现在的任务就是在1月7日的股东大会之前把所有的问题都讲清楚，好让重组方案得到顺利通过。股东大会表决时，李东生等高管股东为关联股东，需回避表决，因此中小股东的意见尤为重要。李东生为此使出浑身解数，打出了拉票“组合拳”：多次召开重组说明会、发布增持计划、提出分红方案，更是在股东大会召开前夕，拉来了小米集团助阵。

责任编辑：张申《2018中国医美行业白皮书》：正规医美市场规模高达4953亿，95后不再拿明星照整形国人审美开始变得多元化，发展至今日，精灵脸、高级脸、处女脸、鲶鱼脸、厌世脸、超模脸等百花齐放，人们更能欣赏有个人特色的美。肖可12月20日，医疗美容与健康服务平台更美APP发布了《2018中国医美行业白皮书》，报告显示，2018年中国正规医美市场规模高达4953亿元，大部分省份医美机构数以超10%的年增长率上涨。