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废钢价格一路上涨 贸易商为何消极收货？张历城是山东淄博最大的废钢收购商。在他的收货场地记者看到，前来拉货的车辆并不多，场地上的废钢分散着堆放。他告诉记者，从今年3月底开始，废钢的收购价格一路上涨，每吨从1900元左右涨至目前的2500元，随着价格的上涨，大大小小的废钢回收企业都不愿收货，开始观望市场价格。

项目密集启动背后，离不开政策的助推。自7月31日中央政治局会议提出“加大基础设施建设补短板力度”以来，各部门政策不断加码。财政部要求加快专项债券发行；发改委加快地铁项目审批，提出抓紧推进一批西部地区交通等重大工程建设；铁路总公司确认今年铁路投资重返8000亿元，民航局、国家发改委联合公布《民航领域鼓励民间投资项目清单》，28个项目预计总投资规模达1100亿元。

对发达国家和发展中国家来说，结构性改革是重点，这样才能挖掘经济潜力。新兴经济体的通胀率可能已经下来了，所以他们在这方面有一些活动空间。但一部分国家的财政政策有点问题，出现了“债台高筑”的现象，所以这些国家应该整合他们的财政政策。在我们看来，如果这个整合做得好，也不会产生任何的负面影响。

这也是继中央政治局会议定调房地产不将作为短期刺激经济的手段之后，地产股集体下跌后的又一次集体受挫。业内人士认为，这也是继7月房企境外债仅能偿还一年期债务之后，境外融资门槛再抬高。融资成本看涨，今年美元债已发行460.7亿美元8月5日，人民币对美元汇率跌破“7”关口，在很多业内人士看来，这对房企的融资环境来说，无异于雪上加霜。

不过近期，房企资金压力稍缓。11月以来，多项大额融资申请获批。记者查询Wind发现，11月房地产行业发债规模近640亿元，较去年同期增长超1倍。有市场声音称，房企发债根源在于正处于偿债高峰，“借新还旧”压力大。发债并未放松发改委《通知》指出，重点支持符合要求的优质企业发行企业债券，要求包括主体信用等级达到AAA；最近3年未发生公司信用类债券或其他债务违约，且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实，未纳入失信黑名单。

下调目标价至13.58 港元，维持“买入”评级考虑公司核心游戏进入稳定期，及新游上线延迟的影响，我们下调19/20年收入分别为8.01、8.21亿美元，新增21年收入为8.48亿美元，同比增长7.0%、2.5%、3.3%；下调19/20年净利润分别为2.02、2.13亿美元，新增21年净利润为2.36亿美元，同比增长6.5%、5.9%、10.8%。港股游戏类公司19年PE平均估值为14x，基于公司收入增速放缓，我们下调目标价至13.58港元，对应19年11x PE。考虑到公司主要游戏流水仍旧稳定，新游发力可期，维持“买入”评级。