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保持耐心，坚定信心。我们在前期周报《四月决断-20190406》中提出市场将在四月选择方向，需警惕基本面不能接力的风险，并在《小心溜车-20190421》中明确提示溜车风险，《这波调整的性质及前景-20190505》明确将本轮调整定性为牛市第一波上涨后的回撤。未来市场能否结束调整并进入牛市第二阶段全面爆发期，需要基本面和市场面的变化。第一，从市场面来看，前文分析过，对比历史，这次调整的时空还不充分。回顾历史上三轮牛市第一阶段后期调整时的量价形态，市场基本上会经历下跌-反抽-下跌-缩量盘整这几个阶段，以2005年为例，上证综指在9月达到高点1223点，之后回撤156点至12月的1067点，但回撤并不是一步到位，中间尚有反复，上证综指先是在几天内快速下跌近100点至1129点，然后又在十天内反抽了接近40点，之后再度下跌100点至10月底的1067点，10月底至12月市场一直在缩量盘整，两个月全部A股日成交额从140亿跌至70亿元。本轮调整正式开始下跌是在4月22日的3279点，之后回撤450点至最低的2838点，跌幅-14%。从5月10日以来上证综指微涨1.1%，两市日均成交量也从4月平均785亿股降至最近一周平均约500亿股。第二，从基本面来看，过去进入牛市第二阶段都是基本面数据好转，即领先指标出现跳升，同步指标反转回升，如06/01市场进入牛市第二阶段时，金融机构各项贷款余额同比增速从15/12的12.98%跳升到16/01的13.8%，同步指标工业增加值累计同比从06/01的12.6%反转上升至2月的16.2%，全部A股归母净利润同比增速也在06Q1见底。这次不同以往的是，还有贸易谈判，往后需要跟踪基本面数据、国内政策演变、贸易谈判进展以及人民币汇率变化，保持耐心。基本面跟踪月度经济数据，政策面主要关注6月下旬左右的央行货币政策委员会二季度例会以及7月聚焦经济形势的中央政治局会议。拉长时间看，牛市大格局未变，坚定信心。上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股，详见《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《牛市不需要基本面？误会-20190321》等。未来市场进入牛市第二阶段，会出现主导产业，现在我国进入后工业化时代，重点发展第三产业。

责任编辑：闫宏亮史奉楚 来源：经济参考报在双11即将到来之际，“二选一”问题难以避免。各大品牌和商家都会被卷入平台的“竞争”之中，面临“二选一”的艰难抉择。近日，阿里巴巴集团市场公关委员会主席王帅在其个人微头条上罕见发声，就“二选一”的问题表态，他表示，“二选一”本来就是正常的市场行为，也是最朴素的商业规则，不愿配合某些企业的炒作。

北京市怀柔区桥梓镇政府彭建明副镇长及来自桥梓镇的众位企业代表参加了此次大会并聆听了来自政、商、学界各位领导和中国经济领域权威专家的精彩演说。 本届研讨会聚焦两会、解析国策，围绕人工智能、中国智造、金融改革、文化旅游等热点进行了深度剖析研讨，为深化改革、推动现代化经济体系建设和企业发展探寻科技创新之路！

郭志坚：这两天有条新闻大家很关心，上海迪士尼在各方压力下终于准备改变安检流程。之前，该公司在安检时一直坚持翻游客的包。很多人认为，其实这个问题的要害不在于是否翻包，而在于乐园的规定是否于法有据。对啊，这是原则问题，没有模糊的空间。中秋快到了，很多人都会买月饼。今年买月饼，网友比较留心，其实这里面也有一个原则问题。因为有的月饼带有乱港之“毒”，有的月饼则有一颗很美的“心”，怎么选择网友心中怕是有了答案。

2． 本轮调整的时空还不够这次调整起源于基本面跟不上，贸易摩擦雪上加霜。《这波调整的性质及前景-20190505》中我们总结分析过本轮调整的性质。《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》等多篇报告中分析过，上证综指2440点以来市场抢跑成功，进入了牛市第一阶段即孕育准备期，上证综指2440-3288点是牛市第一阶段的上升浪，这期间盈利仍在回落，但政策面和资金面好转，市场上涨体现为估值修复，是轮涨普涨的行情。因为基本面没跟上，市场自然进入回撤，即波浪理论中1浪上涨后的2浪回撤。我们前期报告《小心溜车-20190421》中就指出市场上涨好比开车爬坡，第一脚油门是政策和资金好转，车子爬了一段坡即估值修复，但第二脚油门即基本面改善没跟上，市场出现溜车风险。5月以来公布的4月数据验证了前期报告对基本面的判断，市场的下跌也已经出现。最近一周统计局公布的数据显示，4月份工业增加值同比增速5.4%，较3月的8.5%大幅回落，全国固定资产投资同比增速回落至6.1%，前值6.3%，其中制造业投资增速从下滑至2.5%（前值4.6%），4月份社消零售名义增速也从3月的8.7%下滑至7.2%。之前公布的数据显示，4月我国以美元计价出口同比回落至-2.7%（前值14.2%），4月社融存量同比增速10.4%，低于前值10.7%，M1和M2增速分别回落至2.9%和8.5%（前值4.6%、8.6%）。从高频数据看，5月份基本面数据回落的趋势在延续，5月前15天38城销量增速较4月的-5.3%大幅下滑至10%，5月前16天六大集团发电耗煤同比增速降幅继续扩大至-16.8%，4月为-5.3%，历史上工业增加值同比与发电耗煤同比基本同步，未来工业增加值有再次回落的可能性。此外，贸易摩擦也加剧了这轮市场下跌的速度，5月5日美方称将从5月10日开始对中国部分商品加征并增加新的征税商品种类，5月6日上证综指跳空低开94点，并且在当日下跌-5.6%，这一跌幅已超过2018年四次跳空缺口。5月10日中午中国商务部表示，美方已将2000亿美元中国输美商品的从10%上调至25%。5月15日美国商务部下属工业和安全局宣布将把华为列入“实体清单”，清单上的企业或个人购买或通过转让获得美国技术需获得有关许可，从而对华为公司实施出口管制。

此外，文科省还表示，“在该调查的成员国中，（日本）在教学中使用数字机器特别少，学生不习惯（阅读）与书和杂志形式不同的文章”。责任编辑：赵明中新网12月4日电 据韩媒报道，韩国检方对青瓦台中断前釜山市经济副市长柳在洙监察一事展开了调查，4日上午对青瓦台进行了扣押调查。